千禧年半導體生存指南 第三百二十一章 嚴重低估！

    單俊葆一時間陷入沉思，因為新芯的光刻機上市，對外沒有放出任何具體的消息。

    估值、要募集的金額、募集資金的用途、流通股和非流通股的比例等等，這些都是黑箱狀態。

    中金因為消息靈通，關係到位，能第一時間找到準確的人進行溝通。

    關係是一回事，找到準確的人又是另外一回事，金融圈都知道新芯的光刻機業務要上市，但是能精確知道負責光刻機業務上市的是關建英的人不超過五個。

    中金的消息來源要比同行更加精準。

    有的時候辦事，並不是職級越高越好，職位越大越好，找到對應的科長比你找不分管這個業務的副市長更管用。

    單俊葆知道新芯的業務，中金的關係只能幫他們做到這個地步了，新芯完全不用買中金的面子，中金投行部門和新芯也沒有更多的關係。

    比如新芯高管的子女在中金投行部門工作這類情況，他們調查過沒有。

    不過他們還知道，其他同行們也沒有類似的關係，因此單俊葆知道自己的回答很關鍵。

    這考驗的是中金內部的工作做得如何。

    關建英也沒有催，他好奇面前這位年輕人的回答，中金他聽過，對方提到的赫赫有名的案例，他同樣聽過。

    作為矽谷從業二十年的老油條，在大公司幹過，自己也創業過，關建英知道選哪家券商不會有本質上的區別，最後的結果都大差不差。

    新芯光刻機這樣的優質資產上市，也不缺投資者為他們買單，光是衝著newman概念，都不缺投資者。

    因此新芯也不需要有實力的券商來擔任保薦人，需要他們來為新芯上市後的股價走勢進行托底。

    所以關建英只想選一個對半導體業務有所了解，能準確給出估值的機構。

    他認為既然光刻機業務會上市，未來新芯更多的業務都會陸續推向資本市場，所以他們要找的是長期合作夥伴，這時候對半導體業務的了解就顯得很重要了。

    「按照去年新芯官網公告，去年新芯只有一款產品，一共賣出去54台，新芯的光刻機價格在4000萬元左右。

    我按照尼康去年的全年財報，他們一共賣出去了一百多台光刻機，利潤在1億美元左右。

    考慮到新芯光刻機數量是尼康的三分之一，要擴展市場，利潤要比尼康的三分之一還要更低，也就是說三千萬美元左右。

    考慮到今年新芯的光刻機實現了歷史性突破，預計從明年開始，利潤會爆發式增長，給個100倍的市盈率不過分，也就是說30億美元的估值。

    募集資金百分之三十的話，那就是9億美元，80億rmb，也算是a股難得的大型ipo項目了。」單俊葆在心裡盤算。

    他在來之前肯定是做過功課，查過各類競爭對手們的資料。

    以尼康為例，尼康2006年的財報中顯示，他們的利潤來源主要是影像事業部和精密儀器部。

    其中影像事業部是賣相機的，精密儀器部是賣光刻機的，全年利潤在133億日元，而2006年日元和美元的匯率在116。

    單俊葆把他的答案說出來之後，關建英問他是怎麼算的。

    單俊葆簡單講了一下，然後關建英問：「你知道英特爾的董事長貝瑞特前不久來申海和newman聊，英特爾要收購新芯光刻機。

    他們給的報價是多少嗎？」

    單俊葆知道貝瑞特來了張江，貝瑞特和周新還各自代表自己的公司簽了戰略合作協議。

    但他真不知道英特爾想收購新芯的光刻機業務，他心裡咯噔一下，對方這麼反問，明顯就是對他的報價不滿意。

    「不清楚，關總，您直說。」單俊葆有點虛。

    關建英說：「兩百億美元，其中一半現金，一半英特爾的股份。」

    單俊葆心想，完蛋，得罪人了，給的報價比英特爾低了一倍多。

    他馬上放低姿態：「關總，還麻煩您給指點一下，我的算法有哪裡有問題，哪裡是我沒有考慮到的地方。」

    關建英說：「新芯的技術突破你給100倍的pe還是低估了。

    之前新芯的光刻機確實一台只能賣4000萬rmb，我們最新的浸潤式光刻機，一台能賣4億rmb。

    而且有價無市，想買還得看和新芯關係的遠近。」

    這裡浸潤式光刻機的價格是按照原時空中芯國際向asml進口製程為45nm的浸潤式光刻機的時候，單台光刻機的價格是5億rmb左右。

    那時候45nm已經推出有一段時間了，尼康和佳能都推出了自己的45nm製程工藝乾式光刻機。

    單純因為amsl的浸潤式光刻機工藝更好，良品率更高，所以售價如此高。

    現在新芯獨占40nm光刻機的市場，4億元還是新芯保守了，因為新芯在光刻機這一領域屬於無名小卒。

    換尼康來，他敢開價10億元。

    關建英繼續說：「新芯光刻機的前20台設備被新芯內部負責晶片生產的公司預定了10台，英特爾預定了10台。

    加上目前在新芯總部排隊等著的三星、德州儀器、台積電，從現在到未來兩年內，新芯的光刻機業務都是滿工滿產。」

    單俊葆暗地裡倒吸一口冷氣，md知道技術創新賺錢，萬萬沒想到技術創新這麼賺錢。

    「關總，是我在這一領域學疏才淺了，沒有預料到新芯在光刻機領域的技術突破能帶來如此大的收益和影響力。

    我之前的估值低估了，如果是這個情況的話，我認為200億美元的估值都低估了。

    因為新芯明顯展現出了在光刻機領域的絕對優勢，我們不應該按照普通企業去對新芯進行估值。

    我們回去好好把新的情況進行分析，由中金的專業團隊提供一份最新的估值給到您。

    我負責的投行部也有來自新芯的同事，還有來自其他晶片公司的同事，我們到時候組織專業團隊，結合中金的項目經驗一定給到您最有利於新芯的估值。」

    聽完關建英給他的分析，單俊葆感覺這筆ipo吸引力更足了。

    如果按兩百億美元來估值的話，20%的股本，也就是40億美元，320億rmb，這規模算是民營企業里最大的一單ipo項目了。

    簡單講一下鴉的邏輯，數據鴉都會儘量找依據，如果沒有依據鴉會儘量找接近年份的數據去做估算。

    (本章完)

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