國勢 【第036章】 黃金儲備

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    只是，除了夏海燕等少數幾個外，真正知道遼陽控股資金見底的人卻沒有幾個，2000萬美元的基金完全是虛火，是弄出來嚇唬美國人的，最重要的目的，自然是要維持北方集團的形象，以便以優惠的價格從美國這裡獲得信貸支持。文字谷 www.wenzigu.com

    遼陽控股固然還有30多個億的流動資產，但其中有關國債、建設債和北方集團自己發行的企業債已經占到了70%以上，剩餘的30%則是各種外匯，需要維持日常的進出口和金融市場頭寸調度。理論上，各類債券都是流動性良好的資產，可迅速轉為現金，但實際上，國內除了北方集團，還沒有哪個集團可以吃下這麼多債券,一下去拋出去貼現，很可能引起債券價格的大幅度波動或者利率波動，這對於維持金融市場穩定是不利的。

    外國財政專家估計得其實不錯，德國資產大購買後，中國國庫包括北方集團確實已經耗盡了「最後可以供投資的流動資產」，但這種流動性不足的窘境，不但不能向市場披露，反而要極力加以掩蓋，以免造成華元幣值貶值。甚至於華元幣值升值7%的行為，也是北方集團通過控股的人民銀行與央行攜手，一舉推動上行的，這當然不是真實金融因素的反映，卻改變了人們的心理預期，有力地回擊了猶太投機集團妄圖做空華元的企圖。

    強勢華元對出口自然是不利的，但對於目前債台高築的中國來說。卻有利於外資的流入與償債的順利進行，7%的升值行為，就相當於以英鎊、美元、法郎計價的債務縮水7%，換而言之。接近一年半的利息就不用付了。

    不過，升值的行為只能淺嘗輒止，既沒有這麼多的資本盈餘可供華元升值，也沒有堅實的基礎供華元持續升值，但強勢華元的地位必須得到維持。為了實現這個目標，穿越組絞盡了腦汁，終於將目光投射到金本位制度與黃金儲備上來了。

    中國一直沒有建立類似西方的金本位制度，事實上。華元更多接近於白銀本位，在華元最初推出的時候，中央銀行為了取信於民，承諾可以按照面值1:1兌換大洋。並且可以在繳納手續費的前提下實現自由兌換。等歐戰爆發，各國相繼廢除金本位制度後，華元變成了銀塊聯繫本位制——每10萬華元可以申請向央行申請兌換純度為%的白銀條，但兌換價格卻不是固定的，由於白銀的價格每天都在變動。因此相應兌換率也在波動。

    這當然是削弱了華元的含金量，但戰爭中各國貨幣相對於白銀、黃金都有很大貶值，華元其實是貶值最小的，在外匯市場還造就了華元強勢與升值局面——只要鈔票不發毛。民眾是不會想著去搶購白銀、黃金的，10萬華元的高門檻也不是隨便可以跨越的。即便真的有人要換。中央銀行也能應付——在廢除現大洋流通後，央行將這些大洋全部融化。早就鑄成了銀條。

    而列強普遍採用的金本位或者聯繫本位制度，中國一直是無緣的，原因無他，缺乏可供支持的黃金儲備，而中國本土黃金出產也不是很豐富。直到1914歐戰爆發前夕，利用鐵路債券的發行契機，中國央行才通過秘密渠道積累了近200噸的黃金儲備，後來在戰爭中又通過軍火貿易額外賺取了100多噸黃金儲備。

    當然，這是明面上的數字，有2筆收入各國是不清楚的，第一，是利用國際金融市場上翻雲覆雨獲得的收益，遼陽控股以黃金形式存放在了人民銀行，以作為北方集團企業債的支持；第二，是軍隊利用俄國內戰獲得的黃金儲備，這筆儲備放在央行，而且各類金塊已重新融化鑄造，抹去了俄國的標記。這兩筆橫財加起來，中國的黃金儲備接近2000噸。

    如何有效運用這批黃金儲備，成了穿越組的當務之急，經過深入分析，首要目標對準了英鎊。1821年英國正式啟用了金本位制，英鎊成為英國的標準貨幣單位，每一英鎊含克純金，在歐戰以前，任何人持有英鎊去大不列顛兌換黃金都是暢通無阻的。但歐戰中，英國政府以國家安全為由，暫時中止了英鎊的金本位制。這當然是藉口，事實上，英國政府將很大一部分黃金用於支付戰爭開支，而英鎊同期也沒有減少發行，戰後英鎊貶值超過三分之一，如果繼續按照一英鎊含克純金的比例兌換，英國政府虧到哪裡都不知道了。但如果明確降低英鎊的含金量，則市場馬上會掀起英鎊的拋售狂潮。

    不過有利就有弊，英國政府拒絕英鎊兌換黃金固然是渡過了收支難關，但英鎊作為國際結算貨幣的地位也下降了，戰後大部分第三方貿易都紛紛開始採用美元計價，造成了英鎊過剩。除了戰爭勝利與中國完成德國資產大採購後的短暫時期，英鎊一直是萎靡不振的。英國國內的通貨膨脹水平一直居高不下——戰後各國其實都有不同程度的通貨膨脹，無非德國馬克廢紙化太過於搶眼，才掩蓋了各國的通貨膨脹。

    而伴隨通貨膨脹本身的，則是嚴重的經濟蕭條，戰爭類生產企業全線停工，國際貿易一潭死水。擺在英國政府面前的，只有兩難選擇，一個是恢復金本位制度，哪怕吃一點虧，也要重新恢復英鎊的強勢地位；另一個是徹底宣布廢止金本位制度，承認英鎊喪失國際結算貨幣的地位，讓英鎊一次性貶個夠。前者在經濟上當然是大出血，但政治上卻是滿分；後者在政治上算是一敗塗地，但對經濟與金融而言，不啻於脫胎換骨、重新做人。

    權衡利弊之下，英國政府念念不忘大英帝國的光輝，做出了恢復金塊本位制的決定，對原有金本位製做了改良。規定兌換黃金的最低限額為相等於400盎司黃金的銀行券（約合公斤），低於限額不予兌換。中央銀行掌管黃金的輸出和輸入，禁止私人輸出黃金。中央銀行保持一定數量的黃金儲備，以維持黃金與貨幣之間的聯繫。法國緊隨其後，規定兌換黃金的最低限額為等於12公斤黃金的法郎銀行券。

    這麼做是不是從中國央行的銀塊本位制那裡獲得的靈感暫且不提，但效果還是不錯的，由於兌換的高門檻，普通民眾要想兌換黃金非常困難，使得維持原先高溢價的含金量居然變成了可能。

    但是，裡面的漏洞也是非常明顯的，英鎊的金塊本位是固定比例的，不同於華元的浮動兌換，這個過高比例造就了英鎊相對於黃金的高估。400盎司只能阻擋普通民眾兌換黃金的步伐，而無法阻擋財團的趨利避害行為。

    在這種環境下，別看中國負債率奇高，但華元的地位卻是異常穩固的——華元不但有明面上的白銀儲備，事實上也有足夠的黃金儲備。穿越組經過慎重考慮，認為在各國貨幣普遍含金量不足的情況下，華元用不著保持雙重儲備，適當出售一些以降低負債水平。

    如果是直接大規模出售黃金儲備，當然會造成黃金價格的急劇下跌，這非但不利於資產盤活，相反還救了英鎊這個含金量虛高的貨幣估值，夏海燕大膽地向穿越組提出建議，反其道行之，先宣布購入黃金儲備，待英鎊虛高的泡沫擠破以後，再出售黃金。

    從後世布雷頓森林體系崩潰以及美國大規模實施qe1、qe2、qe3的歷史演變來看，穿越組得出結論，美國推動赤字財政與美元貶值並沒有太大的危險，反而增強了美國的實力。從清償能力上說，美國不必像希臘這麼賴賬就能夠通過自己印票子來還清債務，所有的負債對美國而言只是數字遊戲罷了；其次，美元表面上貶值了，但以美元為計價單位的黃金卻翻了一番還多，因為美聯儲控制著8000多噸黃金儲備，黃金價格從布雷頓森林體系崩潰時的35美元每盎司漲到了1800美元每盎司，相當於一噸黃金漲了6200萬美元，光憑藉這個漲幅，美聯儲就獲得了近5000億美元的額外收入。

    於是，中國的策略就呼之欲出了：利用英鎊對黃金高估三分之一的弱點，賣空英鎊，套取黃金，只要消息一透露，用不著中國政府花多少力氣，聞風而來的各國財團拋售必定能壓垮堅持固定黃金兌換比例的英鎊。在市場恐慌中，英鎊相對於黃金的跌幅必然超過三分之一。成功以後，一來一去可以獲得三分之一的差價收入，如果再適時溢價減持一部分黃金和白銀儲備，則財政窘迫必可迎刃而解。

    方針既定，所欠缺的，唯獨時機罷了。未完待續。。