地中海霸主 第一百二十四章 資本盛宴（4）

    2億美元的估值震住了所有人，當時投資銀行們給聯合摩托的普遍估值集中在9000萬到1.2億美元之間，即便加上新款摩托的突出表現，大家也不認為能超過1.5億美元，這直接定2億的估值，超過了所有人的心理預期。

    孔蒂尼笑笑：「我和諸位解釋一下，為什麼要這麼定價。第一，去年聯合摩托的銷量超過2.7萬輛，是義大利乃至歐洲第一大摩托車生廠商，今年我們擴建了生產能力和流水線，至少能完成3.2萬輛以上；第二，新款推出的S2系列這幾天已獲得了近1萬輛的訂單，我預計在未來半年內至少還能獲得1萬輛的訂單，雖然這些訂單不可能今年全交付，但至少明年全年實現爆發式交付是可能的；第三，為應對上市，我們準備改變採購做法——以前聯合集團持有聯合摩托90%以上的股份，所以我們購買聯合力量挎斗摩托車時為規避稅費，完全採用成本價交易，今後作為公眾公司，聯合集團採購必然要遵循市場價——最起碼和義大利陸軍採購價一致；第四，聯合摩托開發出了新的周邊產品，諸位的目光不能只盯著車輛，你們應該看到這次比賽車手佩戴的獨特服裝和頭盔，知道他們賣出去了多少麼？預定2萬套！使用聯合摩托的騎手需要這種服裝，使用其他摩托車的汽車同樣也需要……

    綜上所述，本年度聯合摩托的淨利潤可以超過350萬美元，明年可以超過450萬美元，從長期來看，估值會趨於35倍左右，我個人認為一點都不貴，要不是諸位都是和聯合集團關係莫逆同時又有良好的合作關係，我完全可以找其他的戰略投資機構。」

    最後這句話半是討好，半是示威。不過孔蒂尼的承諾還是有保證的——如果上市後30個交易日來平均價格跌破發行價，聯合集團保證按發行價回購，這個保證就有力多了。而且大家也知道聯合力量挎斗摩托車很暢銷——這種暢銷也是孔蒂尼的地位保證的。

    最終2億美元估值就這麼確定了下來，聯合集團將引入3個戰略投資者，轉讓30%的股份，然後再向市場公開增發40%的股份。

    樂觀的投資家們立即計算起來：1928年的350萬淨利潤對應2億估值，1929年的450萬淨利潤對應2.4億市值，1930年的600萬淨利潤對應2.8億估值，那就意味著PE倍數從57倍逐步下降到46倍——對一個中盤股票來說，還是可以接受的，這樣兩年上漲40%，似乎也是一筆不錯的買賣，萬一市場更火熱一點，上漲超過50-60%也不是不可能，大家恨只恨孔蒂尼不肯前兩天入股，否則根本不用2億這種高估值。

    這把摸魚之後，孔蒂尼穩穩噹噹地入手了6000萬美元，5000萬走聯合銀行的渠道回到了義大利，還有1000萬變成了倉庫里的硬通貨——這次除紐約特產外，還加了部分白銀。

    大家對總裁要求採購白銀表示困惑，白銀雖也是硬通貨，但價格不穩定再加上不是各國本位，沒有太大實際作用和價值，為什麼要採購白銀？

    不過總裁本人卻不這麼看，他只列舉了一個理由：中國目前是白銀本位！這下大家都懂了。總裁不是要白銀大條作為庫存，他是準備拿回去鑄幣的！

    一方面利比亞華工都習慣於使用大洋而不習慣使用里拉，工資結算也是用大洋，目前利比亞人數已接近18萬，全年需發放的大洋將近2000萬——鑄造2000萬大洋比支付相當於2000萬大洋的里拉要來得便宜；

    另一方面深圳特區、聯合碼頭、要大力開發，聯合銀行也要入駐，必須建立里拉與南中國的貨幣體系，最好的中介就是大洋，孔蒂尼就和黃新國表示，他對中國的紙幣政策徹頭徹尾不信任，南北兩個政府都在推動濫發紙幣的進程，但他又要從中國進行採購，那就可使用通用中介作為傳遞——大洋。黃新國也看過以聯合銀行名義鑄造的銀元模板，比國造的袁大頭、孫大頭看上去更精美一點，正面是墨索里尼的頭像，背面是聯合銀行總部和徽章，且周圍帶著一圈細紋——有效防止有人拿銼刀銼下邊角料來。

    因此，從1928年開始，中國開始流通除墨西哥鷹洋之外的第二種外國銀元——義大利銀元，人稱墨大頭。

    義大利本國白銀產量不多，歐洲最典型的是通過倫敦市場採購，但美國控制了世界白銀產量的三分之二且沒有出口稅，孔蒂尼認為還是從美國採購更有利於保持資金平衡，他即將源源不斷從美國這個蓄水池吸水，能隱晦一點就隱晦一點

    除白銀小批量採購之外，其他就是大規模的買買買節奏了：

    通用電氣和西屋公司的發電設備——買！聯合集團下單了400萬千瓦的裝機容量，相當於將整個義大利的供電能力再翻一倍；

    艾克森和雪弗龍公司的煉油設備——買！孔蒂尼在7天內簽署了1200萬噸的煉化設備，可將義大利的煉化能力提高到2000萬噸；

    陶氏化學

    美國鋁業

    美國鋼鐵

    通用汽車

    ……

    幾乎所有在美國股市上市的大型工業設備製造公司都拿到了聯合集團的訂單，而他們簽署的意向合同基本是一致的：9月底之前雙方簽署正式合同，確定產品規格與技術參數，確定交貨流程與地點；12月底前，聯合集團交付定金，各公司開始生產，定金大體在10-15%之間，基本平均數為12%；設備生產完成後，聯合集團交付剩餘價款的30%；運抵目的地後，交付剩餘價款的30%；安裝調試完成後交付30%，最後剩餘部分提供1年觀察期質保。

    令華爾街感到異常興奮的是，這次合同的數額特別巨大：總裁的架勢幾乎是要把他所涉足的工業門類一網打盡——目前國際上一共通行的是18個重工業門類，主要包括鋼鐵、冶金、機械、車輛、化工、能源、電氣、建材、採掘等各個領域，聯合集團全部涉足，所以這次訂購的對象也全部予以了涉足，合同總金額相當於24億+18億的總體合同，其中24億是基本合同，18億是聯合集團根據需要可以原條件繼續追加的合同，雖然合同也給予了聯合集團終止權——終止後已交付的定金不退，但市場人士認為總裁推動義大利工業發展的信心還是很充分的，義大利國內發展情況也特別良好，看不出有故意毀約的必要。

    現在工業資本家們唯一擔心的是聯合集團有沒有這個償付能力，24億美元雖然不需要一下子交付，但畢竟是不小的數字，比過去歷年總裁全部採購的合同還多一點，現在就是華爾街金融資本家出來給工業資本家們吃定心丸了，他們宣布以6000萬美元獲得了聯合摩托30%的股份，同時還暗示會將年底考慮發行上市的利比亞油田股份定在12億。

    除此之外，聯合電力作為目前義大利最大的能源供應企業，也可以按公用事業類考慮發行上市。雖然公用事業的股票市盈率只有18-20倍，但架不住人家體量大啊——聯合電力控制了義大利全國三分之二的供電，全義大利大大小小有27個電力公司，但在外界眼中只有2個：一個是聯合電力，一個是其他公司。這就是很好的賣點。

    比電力壟斷程度更高的聯合燃氣，現在他們主要提供兩種清潔能源：一種是煉油廠伴生的液化石油氣，他們通常被灌裝在25-30公斤（家用）、40-50公斤（商用）鋼瓶內予以發售，用於分散、孤立、暫時沒辦法接入管道燃氣的家庭；一種是源源不斷地從北非拉走的液化天然氣，通常是安置在數噸重的大型LNG罐體中，然後向埋設管道的用戶（主要是聯合小區和仿造聯合小區打造的其他新住宅區）提供。

    這種能源結構逐步在替代以前流行的煤氣——因為無論是天然氣還是液化石油氣，都是基於義大利自己能控制的能源來源，成本比進口煤炭製造人工煤氣要便宜得多，安全性能也更好。現在義大利除動力煤和煤化工之外，大幅度減少了煤炭進口，轉而代之以大規模從德國進口焦炭，德國煤氣事業倒是更趨於興旺。聯合燃氣似乎也可以上市。

    如果按這個規律發展下去，聯合集團控制的快速鐵路和商業帶也是一個很好的賣點。這些股票未必一定要在紐約上市，放在義大利國內同樣也會是很不錯的交易標的，甚至等聯合集團整體大規模擴張穩定期結束後，將這個巨無霸用於整體上市也不是不可能，那時候穩定經營就不會再像這樣虧虧虧了。

    聰明的金融家就開始計算起來：24億工業項目，貸款可解決其中一半，聯合摩托和聯合石油可以解決4-6億，聯合銀行剛剛代理發行了4億美元債券，只要義大利國內再籌集4-5億美元的資金量，再加上分期3-4年交付，這24億是完全能撐起來的。

    總裁記者招待會上說的很好：「利用法西斯蒂集中力量辦大事的優越性，10年再造一個義大利重工業體系！」為什麼美國沒這樣霸氣的人物帶大家發財？肯定是體制的緣故！