我的一九八五 第一三四一章 非理性的市場

    「孫總，我們的投資團隊認為像Red hat這樣沒有業績支撐的網絡科技股，已經失去了投資價值。」

    12月9日，受VA Linux股價飆升的影響，Red hat的股價當日也大幅竄升，最後以286美元收盤！

    悟空天使投資基金持有300萬股，股票市值高達萬美元，賬上盈利萬美元！

    悟空天使投資基金持有的股份占Red hat公司總股本的4.62%，不受減持規定的限制。

    為了保護中小投資者的利益，SEc對持股5%的大股東減持套現有嚴格的減持規定，除了提前向SEc提出減持書面申請外，上市公司需要在接到大股東申報減持申報後的兩個交易日內發布公告，大股東在90個交易日內減持不能超過總股本的1%。

    悟空天使投資基金近年來投資沒有多大投資價值的網絡科技股，最多不超過5%，就是為了避開SEc的減持規定！

    孫健堅信「出來混的遲早要還」的因果報應，違法的事情，不會碰！

    悟空天使投資基金總經理林暢每天看著Red hat的股價上漲，心裡發慌。

    「林總，你們投資團隊是對了，網絡科技股的暴漲已經處於非理性狀態，已經不能用常規的價值投資理論來解釋，你們做好隨時套現的準備！」

    孫健不會告訴任何人，納斯達克還有41%的漲幅！

    「好的，孫總！」

    wKIF投資團隊得到孫總的讚揚，林暢很高興，但他沒有想到，一等就是兩個多月，他這才明白，wKIF投資團隊的預測是錯的！

    12月9日，納斯達克指數以3594.71點報收，上漲8.09點。

    納斯達克指數從11月5日，上市當天收盤的3102.29點，一個多月的時間，指數上漲492.42點，漲幅15.9%，納斯達克指數的漲幅呈加快的趨勢。

    道瓊指數當天以.64點收盤，一個多月的時間上漲752.64點，漲幅7.87%，遠遠跑輸了納斯達克指數。

    納斯達克指數到明年3月初見頂，還有近3個月的時間，有1500多點、41%的漲幅！

    孫健不會錯過這個賺大錢的歷史機遇，11月初，已經指示AtIc期貨投資部經理黃偉東，投資5億美元購買了納斯達克股指期貨2月合約，加了10倍槓桿。

    1999年底的美國經濟依然強勁增長，從1991年3月走出經濟衰退的危機，截至1999年12月，美國經濟已經擴張105個月，突破戰後歷史上最長的106個月的增長期現已成定局。

    據最近美國商務部的統計和預測，1999年，美國的經濟增長率仍可超過4%，對美國來說，這已經不是所謂的「低速增長」，在連續第四年保持4％以上經濟增長的同時，美國的失業率降至4.1%，通脹率在2%以下，財政盈餘比上年翻了一番。

    美國股市氣勢如虹，股市財富刺激消費需求和驅動經濟快速增長，出現了所謂「財富效應」。然而，美國經濟也存在隱憂，美國股市「非理性的亢奮」；美國貿易赤字不斷攀高；美國消費貸款急劇增加；經濟出現了一些「疲勞」現象，包括勞動力短缺、生產成本上升，一些企業利潤趨降等等。

    美聯儲近半年來三次提高利率，其目標是促使過熱的經濟和膨脹的股市降溫，推動經濟的「軟著陸」；其次，歐盟經濟由弱轉強，受歐盟經濟減速的心理影響，加上科索沃危機和歐盟委員會全體委員辭職的衝擊，歐元自啟動以來，對美元的匯率一路走貶，約下跌15％左右。但在內需和外需增長的帶動下，自下半年以來，企業信心逐漸轉強，企業盈餘有所增長，其經濟向好的方向轉化。

    歐盟委員會11月24日公布的《1999年經濟發展狀況》報告書預估，15國的平均經濟增長率為2.1%，其中歐元區11國為2.7%。歐盟的失業率降至9.2%，通脹率在2%以下。

    歐元在外匯市場上的價位將會逐漸反彈，但其增幅不會大到危及歐元區出口的水準。再次，日本經濟出現了「變化的胎動」，經濟形勢稍有改善。

    ------

    「喬治，我們是不是已經老了？」

    12月9日，老虎基金的創始人羅伯遜在位於曼哈頓中心的豪華辦公室里，看見VA Linux的股價飆升，Red hat的股價又創歷史新高，搖搖頭，一臉的苦笑，老虎基金一直做空Red hat等網絡科技股，損失慘重，打電話給老友索羅斯，相互尋找安慰。

    羅伯遜一手創立的老虎基金戰績輝煌，1980年獲得800萬美元，到1998年的頂峰，這個數字變成了200億美元；在此期間，老虎基金的初始投資者的投資回報率超過85倍， 年化25%的回報率輕鬆超過標普500指數，只要能在未來兩年獲得18%的回報，就能創造一個20年100倍的基金，羅伯遜的好運在1998年戛然而止。

    在短短的一年半時間內，老虎基金投資的一切都下跌，只有他們堅定做空的網絡科技股，股價卻在不斷飆升！

    被稱為「舊經濟投資者」的羅伯遜繼續堅持價值投資，老虎基金多年來成功的關鍵，就是大膽的買入最好的股票，並做空最差的股票。

    在理性的環境中，老虎基金這種策略運作良好，但在一個非理性的市場中，收益和價格考慮讓位給流量和趨勢。

    炒家們宣揚：避開舊經濟、投資新經濟、勿理會價錢。

    在羅伯遜堅持價值投資的同時，老虎基金的持有人最後失去了耐心，從1998年8月開始，投資人潮水般從老虎基金里撤回自己的資金，基金資產管理規模從200億美元下降到了90億美元。

    「朱利安，不是我們老了，是這個市場變成了非理性的市場！」

    每天看見量子基金做空的12隻網絡科技股的股價不斷上升，索羅斯也是苦悶不已。

    索羅斯任命德魯肯米勒掌管理量子基金，作為全球頂級的基金經理，1990年精確預測日本股市大跌，1992年完美押注英鎊貶值，今年10月下旬投入2億美元，做空VoL、雅虎、網景、Ebay、亞馬遜、webvan、Red hat等12隻被嚴重高估的科技新股，一個月不到賬上就損失了6億美元。

    一筆閣 www.pinbige.com